地方债发行高峰已过

截至9月末，今年地方政府新增债券发行量逾4.3万亿元，年内预计还有约4300亿元待发行，发行高峰期渐近尾声。业内人士表示，专项债发行高峰过后，加快使用是今后一个时期的重点工作。地方政府债券的发行将推升四季度广义财政支出速度，从而一定程度上推动基建投资等需求回升。

剩余额度不多

在7月底财政部发文要求加快专项债发行进度后，地方债发行重回“快车道”。财政部最新数据显示，9月地方政府债券发行7205.44亿元，其中新增债券发行5546.23亿元，发行规模仍然较大，但较8月有明显回落。截至9月末，2020年累计发行地方政府债券56789.09亿元，其中一般债券19822.66亿元，专项债券36966.43亿元。新增债券43045.30亿元，再融资债券13743.79亿元。新增债券中，一般债券已发行9393.43亿元，专项债券已发行33651.87亿元。

按照此前财政部披露的计划，今年共将发行一般债券9800亿元，专项债券37500亿元。因此，一般债券、专项债券额度分别还有406.57亿元、3848.13亿元。

财政部此前明确，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。业内人士预计，10月专项债券发行额度约为3800亿元。受国庆中秋长假影响，10月下半月地方债发行节奏仍较快。但从剩余额度判断，年内专项债发行高峰已过。据悉，部分地区已开始2021年度专项债券项目储备谋划工作。

财政支出加快

业内人士认为，专项债发行高峰过后，加快使用是今后一个时期的重点工作。日前，财政部发文指出，加快新增专项债券资金使用进度。抓紧安排已发行未使用的新增专项债券资金投入使用，做好与近期下达批次的新增专项债券资金使用的衔接。

业内人士表示，地方政府债券加快发行使用将推升广义财政支出增速。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，8月财政支出回落，主要与社会保障和就业、卫生健康支出下降有关。随着疫情好转、经济逐步修复，财政支出有望逐步回归正常，城乡社区事务、交通运输、节能环保等方向的财政支出有望继续增加。

中信证券首席经济学家诸建芳预计，后续月份公共财政支出将维持14%左右的高增速。当前政府性基金预算收入增速好于预算目标，预计将支撑后续政府性基金支出增速继续上升。

新基建投资增速较高

在谢亚轩看来，当下基建投资增速主要受公共设施管理业拖累，信息传输等新基建投资增速较高。与以往基建投资主要集中在省市地区不同，今年资金直达市县基层，有的基层基建项目规模较小、盈利性较差，专项债下达县基层后配套资金较少，可能限制基建规模。此外，专项债资金也可能用于非基建支出。

广发证券资深宏观分析师吴棋滢表示，10月，在去年同期低基数、债券资金加快使用等积极因素影响下，基建投资增速有望维持在一定的水平。而到11月和12月，由于去年同期基数偏高等因素，基建投资单月同比增速可能会出现小幅回落。但从全年来看，基建投资累计同比增速仍将小幅回升。